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MBO收购即管理层收购的种类
来源: www.055110.com   日期:2014-11-10   阅读:
 MBO收购即管理层收购的种类:

1、根据管理层收购对象的不同,其常见的收购方式有资产收购、股权收购两种。

资产收购又叫营业转让,是指经营者以现金、股票或其他有价证券为对价,收购卖方公司全部或实质全部的资产,资产除有形资产即不动产、机械设备、原材料等外,一般还包括无形资产如专利、许可、商标、商业秘密、技术。交易的直接结果是卖方公司资产转移给收购公司,交易的间接结果是卖方因出售资产而停止营业、进行清算并最终丧失主体资格。国外管理层收购中资产收购的对象一般是被收购企业的子公司和分支机构。

股权收购是指经营者购买目标公司公开发行的普通有表决权股份达到控股比例,从而取得目标公司管理上控制权的行为。国企管理层收购公司股份一般是采取协议收购方式从公司原控股股东处取得。

2、根据收购支付对价形式的不同,可将管理层收购分为现金收购、股票收购和综合证券收购。

在股权收购中,如采用现金收购的方式,目标公司股东出售股权之后即退出目标公司,不再享有任何目标公司的股东权;如采股票收购方式收购股权,即成为换股收购,收购公司用本公司的股票换取目标公司的股权,成功收购的结果是收购公司取得目标公司的控股权的同时,目标公司的换股股东成为收购公司的股东。

所谓综合证券收购是指收购者用现金、投票、认购权证及可转换公司债等现金与多种证券组合来进行收购,这样一来可以缓解现金收购所带来的融资压力。与股权收购相类似,资产收购的对价可以是现金,也可以是股票和其他证券等,但主要是“以现金换资产”和“以股票换资产”两类为主。在前者的情况下,形成一般的资产所有权转让关系;而在后者的情况下,则可以看作是出售资产的公司以资产作为投资向收购公司投资入股。

相关内容延伸——MBO收购的特征:

1、从收购的主体看,MBO的主要投资者为被收购方的管理者。他们基于对本公司的了解和预期往往设立一家新公司,并以新公司的名义来收购目标公司,通过MBO,他们的身份由单一的经营者转变为所有者与经营者合一的双重身份,实现所有者经营,以此发挥财产权的激励作用,并使目标公司的所有者、控制权及资产状况发生结构性改变,这是管理层收购最重要的特征。
2、从收购的客体看,MBO的目标公司往往是不被所有者看好、对经营者而言却具有增值潜力的企业,正是这种预期的不一致使得管理层有机会进行收购。

3、从收购的方法看,MBO是杠杆收购的一种,由于公司的管理层往往自有资金不足,因此需要金融机构或战略投资者的支持以获取必要的资金完成收购。与一般的企业收购相比,MBO对融资渠道有着更大的依赖性,因而具有较大的融资风险。

4、管理层收购导致目标公司企业形态的变化。国外的管理层收购对象如果是非上市公司,往往由经营者买断公司,如果是以上市公司为收购目标,则寻求成为私人控股企业(privatelyheldfirm),以公司下市独立经营为目的(gotoprivate),股票停止交易,由于收购的结果是形成一个新的权利义务相对独立的商事主体,因此,管理层收购本质上是一种企业并购行为。
 
 
 
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许憬律师
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